2018年底, FED 出乎意料的升息, 一票美國公司債因此大跌. 在隔年初, 對固定收益如初生之犢的我, 認為機會難得, 就投入不少資金與精神在這些公司債、 ETD 和特別股.
回頭檢視, 當初未能掌握要點的勇猛, 除了遺漏不少優質標的外, 目前投資組合裡, 有幾檔特別值得一記:
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SSW-PH*: ※ : 特別股無統一代碼
這檔特別股是我第一次用 IB 投資的標的. 當時略懂固定收益時, 興沖沖的參考網友對此檔的介紹, 光看 yield 近 8.5% 就如獲至寶地出手. 若以現在我的選擇標準, 此檔根本不合格.
出手後才開始檢視這特別股. SSW 是香港公司, 屬航運類, 無信評. 公司普通股股價在 2017 至買入前, 一直在 $6~10之間, 表現平平. 但去年10月中, 這支特別股股價已達歷史新高. 此時內心躊躇著要不要出貨賺利差? 雖然這不是固定收益的作法, 但因為對這支特別股不看好, 加上還有其他航運標的, 所以還是出手賣了, 收了息與利差, 算不錯. (事後諸葛) 現在看來, 其實這檔表現還不錯, 股價至今再創新高. 殘念...
心得:
不宜用股票經驗在固定收益的投資.
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SWJ:
曾在 Stanley Black & Decker 台灣分公司服務過, 是很不錯的公司, 加上信評好, 所以對此檔很有信心. 雖知早已過首次召回日, 有可能隨時召回, 但我認為FED利率還在升值期, 召回可能性不高, 就雄雄溢價買入, 幾天後還加碼, 想說可躺著賺利息好一陣子.
心得:
大多數 ETD 及優先股, 有發行日開始5年內不得贖回的"強制贖回保障" (Hard Call Protection). 但過保護期後, 若利率往下, 則召回機率高, 尤其5%以上投資級標的要特別留意. 不像公司債通常會以投資者較有利的條款召回, ETD 或特別股, 除少數外, 都是以面額 $25贖回. 如果以溢價買入後不久被贖回, 那就...
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GTE Fla Inc. :
當初發現這檔 YTM 高達近 8.5% 的標地後. 喜出望外. 雖想仔細地研究它. 但這檔訊息不多, 大約只知道 GTE 和同樣是通訊業 verizon 的關係, 加上誤解 Moody's Baa2 (投資級) 的信評, 所以沒多加質疑就下手. 但對它的 ticker symbol (股票代碼) 是 FTR 一直不解 ? 買入後持續觀察一陣子, 價格都沒甚麼變化, 但心中難免忐忑.
今年初, 看到一篇報導 "Frontier plans to file for bankruptcy" 覺得有點眼熟 ! 此時, 修練近一年的功力, 已經能夠抓住重點來探索. 原來 GTE, verizon 與 Frontier 存在著 "合併 - 改名 - 收購" 關係, 但資訊不是多且過時, 連 FCC (聯邦通信委員會) 的網站也只更新至 2015 GTE 與 verizon 合併而已.
至於信評, S&P 給 B- , 而 Moody's 的 Baa2 是給另一檔同票面利率和到期日, 但是具有公司擔保的債 . 老實講, 對一個半生手, 這些細節實在有夠複雜.最後一個大疑問是? 看看 FTR 所有的債, 除少數有擔保外, 其他幾年前即開始跌跌不休, 但被收購的 GTE 債卻屹立不搖 ! why ?? 即使用盡洪荒之力谷歌, 我找不出原因. 請教資深網友也無可得知, 更糟的是, 還找不到它的招股說明書. 這問題還有待先進們指點 !
心得:
對有疑的標的, 還是多觀察, 多打聽. 別忘了固定收益的目的.
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去年的組合, 雖有得有失, 但整體表現還不錯. 希望自己能更精進, 才能繼續與朋友們分享.
大家一起加油囉 !!
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