美國債利率上升 vs 美股下跌

今年2月下旬, 美股由原先高漲的氣勢, 一路下殺. 有不明就裡的好事者, 歸咎於美10年國債利率攀升至1.5%(↑), 大於股市殖利率, 所以棄股從債之謬論.

若不懂債券, 舉個股票做例子. 

如果有人說, 因為 X 股殖利率只有1.4%, 因此多數人跑去買殖利率有1.5%的 Y 股, 所以造成 X 股大跌!! 

~嗯~ 是不是哪裡怪怪的??? 請問一買一賣後, 兩者殖利率的變化呢?

而且在這跌勢過程中, 美聯準會有跳出來說尚無通膨疑慮, 升息還言之過早. 這表示股市跌勢跟利率, 通膨有關, 但宣示完後還是續跌. 這又表示不完全有關. 

依我理解, 這波美股下跌, 可能如以下幾點:
1. 因預期經濟好轉而有通膨疑慮, 所以聯準會將升息. 而升息不利企業運作, 因此股市會轉空.

2. 科技股漲太多, 資金轉進風險較低的價值型或傳產類股.  (Dowjones 比 Nasdaq 漲多跌少)

3. 美國債利率上升是經濟好轉現象, 股優於債, 所以拋售債券. 只有少數保守投資人或基金願意停留在無風險的國債.

4. Fed 的 SLR (補充槓桿率)政策, 

以上看法除第四點外, 似乎相互矛盾, 其實是交互影響, 非單一因素. 就像近期台股大漲, 卻有許多績優股價還在原地踏步. 畢竟股價不是單一因素造成, 何況是更複雜的股債關係.

另一方面, 並不是所有債券都被拋售. 理論上投資級(特別是A級)債券利率較低, 與美國債走勢會較貼近. 

         

                       

但由上圖的 Johnson & Johnson (AAA) 與  Apple (AA+) 約有10年到期的長債來看, 2/24股市大跌後, 沒有拋售現象, 更遑論非投資級債券了. 反而是在股市大跌前, 已經對經濟前景提前反應, 先跌一波, 與國債走勢相同. 

雖然上述A債已跌不少, 但殖利率實在太低, 沒甚麼誘因.